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2026年第一季度，港股IPO市场迎来强势复苏。Wind数据显示，截至3月31日，港股市场共有40家企业完成IPO，募资总额接近1100亿港元——这一数值不仅远超市场预期，更是创下自2021年二季度以来的单季新高。值得注意的是，与去年同期相比，今年一季度IPO企业数量同比增长150%，募资总额更是同比激增489%，近乎五倍的增长幅度在港股历史上极为罕见。
在这轮IPO热潮中，“A+H”两地上市模式展现出强大的吸引力。在40家新上市公司中，有15家为已在A股上市的企业，占比接近四成。而在融资规模排名前10的企业中，更是有多达7家具备A股上市背景，这7家企业的合计融资规模超过520亿港元，占港股一季度IPO融资总额的近半壁江山。这一结构性特征清晰表明，港股市场正成为内地企业构建全球化资本布局的核心枢纽。
从行业分布来看，这轮IPO潮与科技、新能源及高端制造领域高度相关。随着A股注册制改革深化和港股18C章的落地，更多具备硬科技属性的企业获得了同时登陆两地资本市场的通道。这种“A+H”模式的深化，正在重塑中国企业的融资生态和全球资本格局。
技术要点
- 融资规模：港股Q1 IPO融资近1100亿港元，创2021年Q2以来单季新高，较上年同期增长约1000亿港元
- 企业数量：40家企业完成IPO，同比增长150%，去年同期仅16家
- 募资增速：整体募资总额同比激增489%，接近五倍的增长反映市场信心快速回升
- 结构特征："A+H"企业贡献超520亿港元，占总融资额的47%，近半壁江山
- 上市模式：15家"A+H"两地上市企业，占新上市公司总数37.5%，成为主流选择
关键洞察
1. 港股正在重新夺回亚洲科技融资中心的地位]
这组数据最有说服力的地方在于，它不是在某个细分赛道的小众繁荣，而是整体性的强势反弹。150%的企业数量增长叠加489%的募资规模增长，说明市场不仅在扩容，更在向头部项目集中。我注意到，那些在A股已经证明过自己的企业，正在用脚投票选择港股作为第二上市地——这不是对A股的否定，恰恰是两地资本市场协同效应的最佳注解。
2. “A+H”模式已从“备选方案”升级为“战略标配”]
曾几何时，两地上市还只是大型央企或金融机构的专利。如今15家"A+H"企业占一季度IPO近四成，这一比例背后是资本市场制度改革的深层推动。港股18C章对科技企业的包容、A股注册制的效率提升，让企业可以更灵活地配置上市资源。我判断，未来三年这个比例很可能突破50%，届时“A+H”将不再是少数玩家的游戏，而是科技企业出海的“标准配置”。
3. 港股这轮复苏的本质是“制度红利+流动性改善”的双重叠加]
单纯看数字容易忽视背后的结构性变化。2026年港股市场的回暖，绝不只是因为情绪回暖或估值修复——港币与美元挂钩的汇率优势、港股通机制的持续优化、以及内地科技企业出海的刚性需求，共同构成了这轮行情的底层逻辑。这意味着港股的这次复苏具有更强的可持续性，而非昙花一现的政策市。
思考
港股IPO市场的这轮爆发，对科技行业的影响远不止融资层面的意义。我更关注的是，当“A+H”模式成为主流，那些尚未盈利但具备技术护城河的硬科技企业，将获得更高效的资本支持通道。这会反过来加速新能源汽车、AI芯片、商业航天等赛道的资源整合——头部企业的融资效率提升，将进一步拉大与跟随者的差距。
从更宏观的视角看，港股作为内地企业全球化资本枢纽的战略地位正在被重新定价。当520亿港元可以集中在7家企业手中，说明国际资本对中国硬科技资产的配置需求远未饱和。我预计，2026年下半年港股IPO市场仍将维持高活跃度，但融资结构可能向AI应用、半导体设备等细分领域倾斜——这些赛道的技术突破节点，恰好与资本市场周期形成共振。
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