发生了什么
中信建投研报指出，北美四大云厂商（微软、谷歌、亚马逊、Meta）2026年Q1合计资本开支达1316亿美元，同比大增70.25%，全年预计砸下7100亿美元，且对2027年展望依然积极。
这不是一次性的数据中心扩容，而是一场围绕电力的长期军备竞赛。
为什么电力成为焦点
- 电网建设周期3-8年，AI服务器部署周期仅6-12个月——两者严重错配
- 美国电网天然离散，跨区输电能力不足，结构性缺陷难以快速弥补
- 2026年3月，美国AI七巨头签署《电费缴纳者保护承诺》：新增用电全自给、成本全自担
这意味着：大厂不再依赖电网扩容，而是自建供电体系——核能、小型模块化反应堆（SMR）、天然气、可再生能源，开始全面入局。
这意味着什么
- 电力设备赛道：从电网设备到分布式发电，资本密集度大幅提升
- AI推理成本：电力短缺将推高云端推理价格，端侧AI加速渗透
- 能源转型：AI算力需求正在重新塑造全球能源格局，不是化石能源的末日，而是化石+核+可再生的新一轮博弈
算力即国力，电力即算力。AI基础设施的故事，正在从芯片扩展到能源。
