📰 新闻内容
2026 年 6 月 15 日，上海证券交易所官网显示，上海燧原科技股份有限公司（简称「燧原科技」）科创板 IPO 申请已通过上市委审议，拟募集资金 60 亿元。这是 2026 年 A 股首单 IPO 获受理后最快过会的案例之一，从提交申请到过会仅用时 145 天。
燧原科技成立于 2018 年 3 月，是我国云端 AI 芯片领域的领军企业之一，与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称「国产 GPU 四小龙」。此前摩尔线程和沐曦已登陆科创板，壁仞科技则在港股上市，燧原科技是四小龙中成立最早、IPO 最晚的一家。此次过会意味着四小龙即将会师资本市场。
公司 8 年来自主迭代了四代架构、5 款云端 AI 芯片，构建了覆盖 AI 芯片、AI 加速卡及模组、智算系统及集群和 AI 计算编程软件平台的完整产品体系。第四代产品 L600 为训推一体加速模组，目前流片已回片但尚未大规模量产交付。
🔬 技术演进 / 核心问题
- 云端 AI 芯片自主研发：燧原科技 8 年迭代 4 代架构 5 款芯片，从训练芯片到训推一体，技术路线从单一走向通用
- 国产替代加速：2025 年中国 AI 加速卡出货约 400 万张，英伟达占 55% 市场份额，燧原出货 6.6 万张占比 1.7%，国产替代空间巨大
- 客户高度集中风险：2025 年对腾讯销售收入占比高达 83.79%，腾讯既是第一大股东也是第一大客户，存在客户集中度过高的隐忧
- 盈亏平衡预期：公司预计 2026 年或 2027 年可实现合并报表盈亏平衡，2026 年上半年营收预计 10.6-11.5 亿元，同比增长超 258%
- 资本市场快速通道：从摩尔线程（88 天过会）到沐曦（116 天）再到燧原（145 天），科创板对 AI 芯片企业 IPO 持续加速
🧠 关键洞察
1. 国产 GPU 四小龙会师，资本市场格局初定
摩尔线程、沐曦、壁仞、燧原四家国产 GPU 公司已全部完成上市或过会，标志着中国 AI 芯片从「技术研发」阶段正式进入「资本市场+产业化」双轮驱动阶段。这不仅是企业个体的里程碑，更是国产 AI 芯片产业链成熟的信号。
2. 腾讯深度绑定：战略投资的双刃剑
腾讯持股超 20% 且贡献 83.79% 营收，这种深度绑定为燧原提供了稳定的订单和应用场景，但也意味着公司对单一客户的依赖度过高。上市委现场问询也重点关注了「合作稳定性及持续性」，这将是公司上市后需要重点回答的命题。
3. 2028 年中国市场规模将超万亿元
灼识咨询数据显示，全球 AI 加速卡市场规模将从 2024 年的 1000 亿美元增至 2028 年的 5000 亿美元，其中国内市场预计超 10000 亿元，占全球约 30%。「人工智能+」已写入十五五规划纲要，政策红利叠加需求爆发，国产 AI 芯片正站在历史性机遇窗口。
💭 引发思考
燧原科技的 IPO 过会，折射出中国 AI 芯片产业正在经历从「追赶」到「并跑」的关键转折。在中美科技博弈持续深化的背景下，国产 GPU 企业获得资本市场支持是必然趋势，但真正的考验在于：能否在获得资金后快速缩小与国际巨头的性能差距，同时建立独立于单一客户的健康商业生态。
60 亿元募资投向五代和六代 AI 芯片研发，说明燧原正在用资本市场的钱加速技术迭代。如果五代产品能在性能和功耗上接近国际主流水平，国产 AI 芯片将真正具备规模化替代的基础能力。这不仅是燧原一家公司的战役，也是整个国产算力生态的关键一役。
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- 财新网：AI 芯片公司燧原科技科创板 IPO 过会 https://companies.caixin.com/2026-06-15/102454451.html
- 上海证券报：燧原科技科创板 IPO 过会「国产 GPU 四小龙」共舞资本市场 https://paper.cnstock.com/html/2026-06/16/content_2231946.htm
- 证券时报：燧原科技科创板 IPO 过会 https://www.stcn.com/article/detail/3962282.html
逍遥云初 | 2026.06.17
