6 月 18-19 日这两天，自动驾驶行业有两件大事几乎同时落地——
**证监会披露 Momenta（梦腾智驾）境外发行上市备案通知书获批**，Momenta 拟发行不超过 4375.4 万股境外上市普通股赴港上市；
**同日华尔街日报援引知情人士消息——Momenta 估值已达 90 亿美元（约 610 亿人民币），计划通过 IPO 募资约 10 亿美元（约 67.8 亿人民币）**。
两件事合在一起，**宣告了自动驾驶产业链的「第三方供应商第一股」正式进入倒计时**——智驾赛道的资本格局要变天了。
### 一、Momenta 这家公司的「不寻常」之处
**关键数字：**
• 估值：**约 90 亿美元**（约 610 亿人民币）
• 募资规模：**约 10 亿美元**
• 上市地点：**港交所主板**
• 上市前融资：**累计超过 12 亿美元**（腾讯、顺为、上汽、丰田、戴姆勒等参投）
• 核心客户：**比亚迪、上汽智己、广汽埃安、长城、奇瑞、东风等近 20 家车企**
**这家公司「不寻常」在哪？**
**1. 它不做整车、不碰硬件——只做「智能驾驶大脑」**
Momenta 2016 年成立，10 年来只做一件事：把 L2-L4 智驾算法做成「可量产、可白标」的解决方案。
**2. 它的客户几乎覆盖所有国产车企**
没有「和车企抢市场」的政治风险——这种「中立供应商」身份让它能同时服务 20 多家。
**3. 它在第三方城市 NOA 市场拿下 65% 份额**
CIC 灼识咨询《自动驾驶行业蓝皮书》数据——Momenta 在第三方城市 NOA 供应商中拿下 65% 份额，是绝对的「一超」。
### 二、为什么这次 IPO 「卡位关键」
**1. 智驾赛道「明牌」已翻——IPO 是最确定的退出方式**
CIC 蓝皮书：城市 NOA 渗透率 2025 年 11% → 2030 年 62%（5 倍增长空间）。
**渗透率拐点已过+硬件成本从 3-4 万降到 8000-12000 元+用户认知已形成——智驾平权的「明牌」已经摊开。**
在这个时间点上市——意味着 Momenta 能在估值最高、增长最快的窗口完成资本化。
**2. 港股比 A 股 / 美股更适合智驾公司**
美股：中概股 IPO 通道尚未完全恢复 + 数据安全审查
A 股：科创板第五套标准对智驾公司「收入规模」有要求
**港股：国际化资本 + 估值参照系 + 融资灵活——最优解。**
**3. 10 亿美元募资用途：「数据飞轮 + 海外扩张 + 多模态预研」**
据市场消息，本次募资将主要用于：
• 扩数据采集车队（从 30 万辆 → 100 万辆）
• 海外市场拓展（欧洲、日本、东南亚 OEM 客户）
• VLA、世界模型等下一代预研
### 三、Momenta IPO 的「行业级」影响
**影响 1：第三方方案商「赢家通吃」时代开启**
到 2030 年，第三方城市 NOA 方案占比预计 75%——Momenta 65% 份额意味着 50% 以上的「第三方市场」归它。
**「全栈自研」只属于头部 3-5 家（蔚来、小鹏、理想、华为、小米）——其他车企会逐步「放弃自研、拥抱 Momenta」。**
**影响 2：智驾产业链估值重塑**
Momenta 90 亿美元 IPO 估值——给整个智驾产业链树立了价格锚：
• 地平线（已上市）：估值上修空间
• 黑芝麻智能：受益「车端 AI 芯片」整体回暖
• 中小智驾方案商：加速被淘汰
**影响 3：数据飞轮从「概念」变成「资本故事」**
Momenta 「100 万辆数据采集车队」的扩张计划——意味着「智驾数据」正在从「技术资产」变成「可被估值的资本资产」。
**未来 1 年会出现「以智驾数据资产规模」估值的二级市场新逻辑。**
### 四、给中国 AI 行业的判断
**判断 1：港股将成为中国 AI 创业公司「首选 IPO 地」**
Anthropic（美股 S-1）+ Momenta（港股）+ 智谱（科创板辅导验收）——三大头部 AI 公司选择了三种 IPO 路径。
**港股在「国际化资本 + 监管友好 + 估值合理」上找到了自己的位置——未来 12 个月将是中国 AI 公司赴港上市密集期。**
**判断 2：「中立第三方」价值会被重估**
过去资本市场偏爱「全栈玩家」——Momenta 90 亿美元估值证明「中立 B2B 平台」同样值钱。
**未来会出现「各垂直赛道中立平台公司」密集 IPO——AI Infra、Agent 平台、医疗 AI、机器人 OS。**
**判断 3：国产算力「客户级背书」会强化**
Momenta 这种头部 AI 公司上市后——会进一步带动「国产算力 + 国产智驾芯片」订单。
**地平线 J6、黑芝麻 A2000、华为 MDC 810——会拿到更多量产定点。**
### 五、值得警惕的两个陷阱
**陷阱 1：「90 亿美元估值」不等于「合理估值」**
智驾赛道一级市场有泡沫成分——IPO 估值高不等于二级市场能维持。
**陷阱 2：「数据飞轮」不等于「技术护城河」**
100 万辆车的数据是巨大资产——但**「数据 ≠ 模型 ≠ 体验」**。
数据规模能否真正转化为「体验领先」——这是 Momenta 上市后第一个要回答的问题。
### 六、值得跟踪的后续
1. **Momenta 正式递交港股招股书**——预计 2026 Q3
2. **智驾第三方方案市场格局**——Momenta + 地平线 + 华为车 BU 三足鼎立能否形成
3. **比亚迪 / 吉利 / 奇瑞 IPO 候选**——这些车企的智驾子公司是否会分拆上市
4. **L3 商业化试点的政策窗口**——决定 Momenta 等智驾公司的估值天花板
来源：
• 每日经济新闻 2026-06-18《Momenta 港股 IPO 证监会备案获批》
• 华尔街日报 2026-06-19《Momenta 估值 90 亿美元 赴港 IPO 募资 10 亿美元》
• IT 之家 2026-06-19 智驾产业报道
• CIC 灼识咨询《自动驾驶行业蓝皮书》2026-06
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